北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受关注的(de)4月(yuè)美国非农(nóng)数据出炉(lú)，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人(rén)，打断(duàn)了此前两个(gè)月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继(jì)续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注的(de)平均小时工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有(yǒu)上升。

　　兰州女人为什么戴头巾可以被视作利好(hǎo)的是，美国(guó)劳工部将今年2月和(hé)3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周持续(xù)承(chéng)压的美国地区银(yín)行股也(yě)获得喘息的(de)机(jī)会。截至发稿，周(zhōu)五盘前(qián)西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平(píng)线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货高(gāo)级(jí)宏观分析师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周五晚间公布的(de)非农(nóng)数据远高于前值且显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前公(gōng)布的ADP数据在(zài)3月份(fèn)增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短(duǎn)线走低，美(měi)元指数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融行业持续裁员，但(dàn)不断下降却仍然高企的劳(láo)动(dòng)力(lì)需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的影(yǐng)响，也超过了信贷(dài)紧缩(suō)带来的大约2.5万(wàn)招聘(pìn)减少。4月非农就业的季节(jié)性因(yīn)素(sù)相对于新冠大流行(xíng)前也有(yǒu)了有利的(de)发展，为就业人(rén)数的增长提供了5万—10万(wàn)人(rén)的(de)支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据保持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月(yuè)下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数据(jù)相同的(de)方向：劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)正在降温。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上看，周之云认为，加息(xī)会导(dǎo)致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进(jìn)而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从(cóng)而减缓(huǎn)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的非农就(jiù)业数据会让市场对于下(xià)半年货币(bì)政策(cè)放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进(jìn)而对商品的(de)流动(dòng)性溢(yì)价部分(fēn)有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看，美(měi)国会(huì)继续朝着衰退(tuì)的方(fāng)向前进，后(hòu)市继(jì)续看好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增人数超预期(qī)将引导(dǎo)贵(guì)金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大幅冲高主要受(shòu)益于其金融属性，尤其是(shì)市场预(yù)计5月是美(měi)联(lián)储最(zuì)后(hòu)一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和(hé)回落(luò)的情况下，美元实际利率(lǜ)有了明(míng)显的(de)下行。”广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副(fù)总经理程小勇(yǒng)说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，将政策利率联邦(bā兰州女人为什么戴头巾ng)基(jī)金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元(yuán)指数和美债(zhài)收益(yì)率大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后声明表示，委员会将密切(qiè)关(guān)注未来发布的(de)信息，并评估(gū)其(qí)对货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发(fā)布会上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息(xī)需要看(kàn)到(dào)通(tōng)胀明显回落。至于(yú)是否要开(kāi)始(shǐ)降息(xī)，需要(yào)看到就业市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美联储加(jiā)息(xī)看通胀，降息(xī)看(kàn)就业(yè)。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属分析师(shī)从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波持(chí)续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市场预期美联(lián)储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵金属(shǔ)振荡(dàng)偏强运行。美国就业数据超(chāo)预期(qī)，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅(fú)下挫。这(zhè)份超预(yù)期的非农报告，这让(ràng)美联(lián)储陷入困境，美(měi)联储希(xī)望(wàng)暂停加息(xī)，甚至(zhì)可能很快就需(xū)要(yào)降息，但(dàn)就(jiù)业市场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联(lián)储可能在长时(shí)间(jiān)内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵(guì)金属分析师展(zhǎn)大鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪增速全面超(chāo)预期，表明美(měi)国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力加大(dà)，这(zhè)也就意味着美联储可(kě)能会在较长时间内维(wéi)持高利(lì)率环境(jìng)，且6月(yuè)再次(cì)加(jiā)息的(de)预期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美(měi)元指(zhǐ)数和(hé)美债收益(yì)率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后(hòu)暗(àn)示停止加息(xī)，货币政(zhèng)策进(jìn)入新阶段(duàn)，市场将加大(dà)对下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得(dé)提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失(shī)业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美(měi)债收(shōu)益率持续下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当(dāng)前情(qíng)况不同的(de)是(shì)，通(tōng)胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对(duì)降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系统(tǒng)仍(réng)健(jiàn)康并有弹性(xìng)，但高利率环境下美国银行系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银行宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资(zī)成(chéng)本(běn)正在攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体(tǐ)经济(jì)蔓(màn)延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去年四(sì)季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅(fú)放缓，而且(qiě)远不(bù)及(jí)预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉(lā)动上升反映出一定的韧(rèn)性(xìng)。未(wèi)来(lái)随(suí)着经济(jì)下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下半年美(měi)国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在(zài)风险和衰(shuāi)退的共同影响下(xià)，美债收益率和美元指(zhǐ)数(shù)将持(chí)续承压，避险(xiǎn)需求提振下(xià)，贵(guì)金(jīn)属价格有(yǒu)望再创(chuàng)历(lì)史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入配置思路(lù)，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金和白(bái)银虚值(zhí)看涨期(qī)权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实际上是明显下(xià)降的。世界(jiè)黄金协会公布的数(shù)据显示，今(jīn)年第(dì)一季(jì)度剔除场外交易的全球(qiú)黄金(jīn)需求下(xià)降13％至1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行(xíng)和中国消费者需求较高(gāo)，但其(qí)余(yú)投资者购买量的减少抵消了这一(yī)增长。其中对(duì)黄金价格其关(guān)键作(zuò)用的(de)黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬(yìng)币方(fāng)面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去(qù)年同期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银(yín)方面，由于美(měi)国经(jīng)济指(zhǐ)标耐用(yòng)品订单等指标(biāo)走弱，商(shāng)品属性更(gèng)强的白银因(yīn)需求(qiú)受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续(xù)攀(pān)升。世(shì)界白(bái)银协会预计(jì)2023年白银实物(wù)消费(fèi)较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息前已经(jīng)被(bèi)充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场(chǎng)一度(dù)表现为(wèi)极(jí)为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央(yāng)行(xíng)加息靴(xuē)子落地，且银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在(zài)蔓延(yán)，避(bì)险(xiǎn)情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着经济(jì)走(zǒu)弱(ruò)预(yù)期(qī)升(shēng)温，预(yù)计(jì)美联储下(xià)半年大概率暂(zàn)停加(jiā)息并将(jiāng)进入降(jiàng)息周期，实际利率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵金属中长期(qī)仍(réng)具有较高(gāo)配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场寄(jì)希望(wàng)于美联储(chǔ)最(zuì)后一次加(jiā)息落地(dì)然(rán)后转降息预期，从而刺激价格(gé)继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位，美联(lián)储货(huò)币紧(jǐn)缩动作并(bìng)没有结(jié)束(shù)，官(guān)员们的(de)讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率(lǜ兰州女人为什么戴头巾)可能会维系(xì)较(jiào)长(zhǎng)一段时间，且高利(lì)率环境到底会(huì)对经济和金融市场产(chǎn)生怎样的影响(xiǎng)也(yě)未可知，因此在当前(qián)看多观(guān)点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情(qíng)况(kuàng)下，对待金价节节攀(pān)高的(de)观点(diǎn)谨慎为上。

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