金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受(shòu)认可的电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品)商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规(guī)定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题(tí)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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